报告摘要：

　　本周五外三元生猪出栏均价11.93 元/公斤，较上周五下跌4.64%。本周五15 公斤外三元仔猪出栏均价33.7 元/公斤，较上周五下跌3.16%。9 月23日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》，方案从生产环节入手，以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标，锚定正常存栏水平，稳固基础生产能力，从而避免生产大起大落、价格大涨大跌。方案明确，“十四五”期间，对年出栏1 万头以上的规模猪场和国家生猪核心育种场，按照猪场自愿原则，建立国家级生猪产能调控基地并挂牌。全国能繁母猪正常保有量稳定在4100 万头左右，最低保有量不低于3700 万头。根据能繁母猪月度存栏变化的不同情形，划分绿色、黄色和红色3 个调控区域，并明确相应的调控措施。

　　总的来说，《实施方案》整体强调一个“稳”字，政府希望通过源头产能的调控，保证我国生猪和猪肉供给量整体稳定，从而弱化终端市场生猪产品价格的大涨大跌和急涨急跌。我们认为，养殖主体的行为除了政策端的考虑更多的还是经济层面的考虑，政策的引导对养殖户的预期管理能够起到一定的指导作用，但是在具体执行的层面的效果尚待观察。落实到企业层面，低谷期的政策支持有利于助力企业穿越周期，而企业的核心竞争力仍是成本优势，只有管理能力优势，成本领先的企业，能够在价格波动中攫取超额收益，持续提升行业竞争力。推荐持续关注成本管控优异的行业龙头企业。

　　市场回顾：

　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：农产品加工2.17%、林业1.20%、畜禽养殖1.17%、饲料0.70%、动物保健0.26%、农业综合0.18%、渔业-0.27%、种植业-3.57%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：中粮科技8.48%、福建金森8.23%、*ST 华资7.72%、百龙创园7.11%、新希望6.17%；表现后五的公司为：开创国际-6.35%、大北农-6.71%、隆平高科-6.91%、晓鸣股份-11.66%、荃银高科-15.92%。

　　重点追踪：

　　无

　　重点推荐：

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（文章来源：东兴证券）