8月19日，国内商品期货午盘大面积下跌，铁矿石、螺纹、玻璃、生猪跌幅靠前，铁矿石主力合约失守800元整数关口，螺纹跌近4%。不过，值得一提的是，煤炭期货走强，焦煤涨逾2%，焦炭2109涨超3%。截至发稿， 铁矿石主力合约跌6.51%，报758元；螺纹主力跌3.87%，报5017元。

　　对于钢材，混沌天成研究分析指出，随着限电的缓解，近期钢材供应边际上有所改善，需求端虽然也有一些向好迹象，但整体需求回升仍不明显，同时受7月较差经济数据带来的悲观预期影响，预计近期钢价仍将延续偏弱格局。

　　对于铁矿石，国泰君安期货点评称，今日铁矿石期货大幅下跌，主力2201合约早间跌幅超过7%。由于最新发布的房地产数据表现大幅低于市场预期，7月单月房地产新开工面积同比大幅下降21%，拖累1—7月房地产新开工面积累计增速转入负增长，市场对于黑色系终端需求担忧加重，成材螺纹热卷破位下行冲击市场信心，带动铁矿石价格进一步下行。对于后市而言，由于市场对于铁矿石未来的供需转弱预期较为一致，前期铁矿石已经经历过一轮较大跌幅，主力2201合约7月高点至今下跌超过30%，按美金价格折算已逼近100美金整数关口，估值调整已较为充分，对于本轮预期引导的下跌需要等待现货端的持续验证，短期进一步下行的空间或有限。

　　今日消息面：

　　1、四部门：严控沿黄重点地区新上高污染、高耗水、高耗能项目

　　2、中钢协：受减产、限产措施影响 钢材市场阶段性偏紧预期有所上升

　　3、高温刚过冰雹又至！新疆局地极端天气对棉花生长影响有多大？

　　4、产品毛利最高增215%！这个行业下半年有望挑战盈利新高

　　5、美联储释放重磅信号：“减码”讨论更进一步时间线呼之欲出

　　展望商品后市，中国银行研究院资深经济学家周景彤认为，未来大宗商品价格将大概率呈现结构性分化走势。全球能源转型过程中衍生出对铜等有色金属的新型需求，但会对原油、煤炭等传统能源产生挤出效应。越来越多的国家和地区为应对气候变化实现“碳中和”做出承诺，并致力于向绿色能源过渡。作为性价比最高的导电材料，铜是传输新能源不可或缺的一环，风力涡轮机和太阳能电池板等都会消耗大量的铜，并且电动车的铜需求量非常大，铜价有望继续走强。但未来原油、煤炭的需求增长将逐渐放缓。煤炭所受影响将更早显现，预计2030年煤炭需求总量将达到峰值。煤炭供给端已开始收紧，短期来看，供给收缩将快于需求，供需紧平衡局面下煤炭价格将上涨，但长期来看，需求持续收缩会对煤炭价格形成打压。预计煤炭价格将呈先升后降走势。经济复苏、拜登基建计划仍将提振未来几年原油需求增长，预计2035年世界石油需求总量达到峰值。OPEC+未来有望适度增产，全球原油供应能力依然充足，但仍需关注地缘政治等因素影响。预计油价将保持高位震荡。

　　中信证券研报指出，7月30日政治局会议再提“做好大宗商品保供稳价工作”，同时就碳中和提出“坚持全国一盘棋，纠正运动式‘减碳’，坚决遏制‘两高’项目盲目发展”。减碳纠偏下供给缩减预期有所降温，大宗商品期货市场随之回落，随后又企稳。预计未来由于供给预期不确定性带来的价格波动将趋于缓和，但以煤炭、钢铁为代表的主要大宗商品价格在供需缺口的存在下仍旧有所支撑，价格走势有望重回供需逻辑，各类大宗商品可能在淡旺季错位下走出分化行情。

　　任泽平指出，近期大宗商品价格仍处高位，国际定价的铜、铝、原油价格高位震荡，国内定价的钢、煤持续上涨。7月布伦特原油均价环比2.8%，南华工业品指数环比3.3%，南华螺纹钢环比8.8%，LME铜环比-2.1%，南华焦煤、动力煤环比5.1%、5.7%。我们对大宗商品价格的看法是：大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，高点临近，但本轮因疫情产生的生产供应限制对供给端冲击更深，因此供需缺口维持时间会更长，大宗商品价格高位盘整时间或会更长。长期来看，叠加中国碳达峰碳中和等带来的供给约束、长期落后产能出清、全球优质资源稀缺性等问题，长期来看大宗价格运行中枢边际抬升。值得重视的是，大宗商品价格上涨，抬升原材料成本，而终端传导不畅，对下游企业利润挤压尤为明显。中小企业集中在下游，叠加下半年出口面临下行压力，中小企业经营尤为困难。中小企业是中国经济的毛细血管，政策助力迫在眉睫。一是从源头上，控制大宗商品价格，做好保供稳价工作；二是，财政货币政策发力针对性的扶持中小企业。近期，国内外汛情、旱情对农产品以及猪肉价格产生一定扰动，需持续密切关注。6月底猪肉价格出现阶段性反弹，猪粮比4.47一度进入一级预警。但供需基本面尚未出现根本性转变，猪肉价格不具备大幅上涨的基础。

　　国投安信期货认为，判断此轮中国商品的牛市是否结束，除了需要观察政策的对于大宗商品价格的指引之外，还需要关注三大信号，分别是支撑大宗商品牛市上涨的三个充分及两个必要条件是否改变，以及大宗商品的库存周期是否结束。1、中国大宗商品牛市成立两个必要条件没有改变：首先是确定性回补的内需，当前来看国内政策方面对于“需求侧改革”的重视，以及需求对于GDP的拉动的重要性已经逐渐超过传统的投资对GDP的拉动，并且或将成为当前及未来拉动国内经济新的增长的强大引擎。其次是强势补库的外需，当前欧美极低的客户库存以及极高的订单库存，代表美国当前消费的潜力以及未来较为强劲的补库需求，同时拜登经济救助计划对于消费市场的支持，也为美国的消费市场注入一针强心剂，支撑着外需市场的复苏/2、中国大宗商品牛市成立的三个充分条件出现了一定的改变：强势的原油和充足的全球流动性虽然没有出现方向性的转变，但是相较于2020年初，原油的上涨空间在减小，受制于货币政策的空间，全球流动性对大宗商品支撑的空间也在缩小，同时从美元指数来看，弱势的美元指数或将在3季度改变，对于大宗商品上涨的或将形成一定的打压。3、中国大宗商品的库存周期没有出现拐点但是接近尾声：最后从大宗商品的库存周期角度来看，当前大宗商品牛市格局依然成立，但是即将走入尾声，但值得注意的是，部分支撑大宗商品牛市因素的改变，并不意味这大宗商品熊市将马上开启，只是意味着全面强势上涨的行情或将结束。当前大宗商品牛市行情的尾声的特点是上涨依然是成本端推动，定价权在国外的品种的涨幅略强于国内的品种，从上下游库存以及量价关系来判断，预计今年三季度末四季度此轮大宗商品牛市或将结束。

（文章来源：东方财富研究中心）