丰田：上调 2030年纯电销量目标及投资额度1、销量目标：丰田预计到2030 年新能源车型总销量达到800 万，其中纯电动汽车的年销量将达到350 万辆(此前目标为200 万)，其中丰田250 万、雷克萨斯100 万辆。雷克萨斯品牌到2030 年在中国、北美和欧洲实现纯电动化，2035 年在全球实现纯电动化。

　　2、新车投放：发布会共展出5 款bZ 系列车型、4 款雷克萨斯车型、 7款概念车型，公司计划到2030 年推出30 款全系列纯电动汽车(此前计划为到2025 年推出15 款纯电动车型)。2019 年丰田发布了e-TNGA 纯电平台，基于该平台首款全新SUV 车型的bZ4X(WLTC 续航500km，80%快充30 分钟)将于2022 年年中发布。

　　3、投资计划：2030 年前投资4 万亿日元用于开发电动车(其中2 万亿日元投入电池研发，2030 年电池产能需求280 GWh)、投资4 万亿日元持续开发混动、插电式混动及氢燃料电池车型。

　　丰田：在中国积极寻求纯电车外部合作、深度参与燃料电池产业发展1)积极外部合作。2019 年丰田先后与广汽集团、宁德时代建立了围绕电动车的深度合作关系，2020 年3 月丰田与比亚迪各出资50%建立比亚迪丰田电动车科技有限公司。我们认为借力中国电动车产业链有助于丰田车型加速投放；2)深度参与中国燃料电池车产业发展。2020 年以来丰田与亿华通(成立合资公司供应商用车燃料电池电堆)、重塑科技(共同开发燃料电池系统)以及一汽、东风、广汽、北汽(联合研发燃料电池系统)等企业在燃料电池领域展开合作，有望分享中国燃料电池产业的发展红利。

　　12 月前两周批、零同比降幅收窄，环比同步改善根据乘联会数据，12 月前2 周(1-12 日)车市批发/零售同比分别-6%/-12%，同比降幅相较11 月前两周收窄(11 月前两周批/零同比降幅分别为-20%/-21%)；环比分别+25%/+11%，环比增长趋势持续。结合经销商协会及乘联会信息，今年12 月经销商年底冲量意愿不大，我们预计零售环比增长趋势有望延续至2022 年。

　　投资建议：我们认为乘用车零售量短期受到库存深度不足影响，随着补库的进行，今明两年车市批发端增长中枢有望维持在10%+。1、整车建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车以及补库空间较大的上汽集团。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团，科博达(灯控)、星宇股份(智能车灯)、德赛西威(智能座舱系统)、中鼎股份(空悬)等。

　　风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。

（文章来源：首创证券）