四条投资主线

　　弱地产相关确定性强，政策波动带来博弈弹性。基于家电各子版块与地产相关性强弱顺序(小家电<冰洗>

　　<空调>

　　<厨电)，推荐：苏泊尔(经销商体系改革)、新宝股份(摩飞品牌+厨房小家电出口)、莱克电气(自主品牌洗地机+新能车零部件+odm齐放量)。>

　　原材料价格企稳回落后，板块盈利能力有望持续修复。推荐：海尔智家(卡萨帝高端品牌+自身盈利改善)、美的集团(产品多元化+业务分拆上市)、海信家电(中央空调龙头+并表三电加速新能车热管理业务布局+低估值)。

　　产品革新加速创造新需求，新消费高景气依旧。推荐：科沃斯(添可品牌爆款+出口ODM)、火星人(集成灶行业龙头+电商业务高速发展)、极米科技(智能微投+海外市场拓展)、倍轻松(便携按摩小电龙头+线下门店加速扩张)。

　　自主品牌出海崛起，全球化扩张趋势渐显。推荐：JS环球生活(厨房小电+清洁电器双高景气赛道+美式文化全球输出)、石头科技(自主品牌出口)。

　　建议关注：亿田智能、光峰科技。

　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格持续上涨风险；海运运力不足及运费提升风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）