多年来，石油公司的现金一直超支，现在他们正在量入为出。许多公司创造了足够的现金流来偿还债务、支付股息，还可以制定有多余空间的生产预算。石油和天然气价格已经反弹，并处于多年来的高点，这并无不利影响。

　　投资者一直在奖励那些在释放自由现金流和增加股东回报方面做得特别出色的公司。

　　《巴伦周刊》对那些有望在下个季度比上个季度增加自由现金流最多的公司进行了筛选。我们研究了标普 1500 指数中市值超过 50 亿美元的能源公司。排名前六的公司分别是 Cabot Oil & Gas(COG)、Range Resources(RRC)、EOG Resources(EOG)、Pioneer Natural Resources(PXD)、Devon Energy(DVN)和 Cimarex Energy(XEC)。

　　石油公司的现金流

　　预计这六家能源公司在下个季度的自由现金流增幅将超过同行。

　　注释：*与上季度相比

　　资料来源：Factset

　　天然气价格已跃升至每百万英制热量单位(btu)5 美元以上的七年高位。随着一些公司削减产量和需求改善，天然气库存一直处于低位。9月27日，天然气价格上涨了7.7%，这种上涨已经提振了几家天然气生产商。总部位于休斯顿但主要生产在阿巴拉契亚地区的Cabot Oil&Gas公司，预计本季度的自由现金流将明显高于上一季度，该公司股价在过去一个月上涨了 40%。

　　对于天然气公司来说，它们能否从价格上涨中获益，取决于它们之前是否在较低价格时对冲了产量。那些对冲较少产量的公司能够将更多的价格上涨转化为现金。截至今年2月，Cabot对冲了略低于其 2021 年产量的一半。但截至第二季度末，该公司尚未对2022年的产量进行对冲。Cabot首席执行官丹丁格斯(Dan Dinges)在公司最新的财报电话会议上表示，公司可能会在今年年底之前进行对冲，不过投资者不太可能在公司下次财报电话会议之前知道这些对冲的程度。

　　另一家在阿巴拉契亚开采天然气的天然气生产商 Range Resources 也从油价上涨中获益，其股价在一个月内上涨了44%。Range已经对 2022 年的部分产量进行了对冲，但也留下了一些未对冲的产量，以便从价格上涨中获益。

　　油价最近也在上涨，美国的石油生产商也看到了巨大的好处。

　　其中包括 EOG、Pioneer Natural Resources、Devon Energy 和 Cimarex Energy。在过去一年中，所有这些公司都参与了并购或土地交易，在油气行业整合之际巩固了它们的地位。(EOG 没有进行任何大型交易，但进行了一些规模较小的收购。)这些交易大多是股票交易，这意味着这些公司没有增加债务。他们希望能够在不增加杠杆的情况下增加产量——这过去一直是个问题。

　　名单上的两家公司 CabotCimarex 的股东批准了两家公司的合并提议，合并后该公司将成为美国最大的油气公司之一，合并后实体企业价值约为170亿美元。

（文章来源：巴伦周刊）