4月1日，国内商品期货午盘跌多涨少。能源化工领跌，原油、LPG跌超4%；油脂油料集体走弱，豆粕、菜粕跌超4%。截至发稿，原油主力跌4.18%，报657.8元/桶；豆粕主力跌4.33，报3865元/吨。

　　消息面上，拜登宣布将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备，此为美国历史上最大规模的石油储备释放。此外，今日凌晨0点，USDA报告显示，美大豆种植意向及期末库存均高于预期，并创历史新高，主要原因是南美大豆因干旱减产，全球大豆供应偏紧，大豆价格高企。虽然大豆玉米比价较常年偏低，但由于化肥等农资价格大幅上涨，成本上升对玉米影响更大，使得农户更加倾向种植大豆。

　　华闻期货认为，美国释放储备原油，短期利空，长期利好，后续库存将继续下降。虽然释放量和放开中东伊朗的量大体相当，但对市场的影响截然不同。短期油价弱势调整，但不具备连续下跌基础，待企稳后依然存在反复的基础。

　　中信期货研报认为，美豆种植面积略超市场预期，短期豆粕价格呈现高位震荡态势。全球大豆供应紧张，美豆和国内豆粕延续长期上涨趋势，但短期国内进口大豆集中到港，叠加新作美豆播种面积增长预期，预计短期豆粕价格呈现高位震荡态势。国内外油脂低库存状态维持，俄乌冲突导致葵油出口受阻，加剧市场供应紧张，油脂价格易涨难跌，但短期国内疫情爆发，叠加海外棕榈油出口政策频繁调整影响市场情绪，预计短期油脂价格也以震荡为主。

　　拜登宣布巨量抛储当日惨遭高盛“打脸”

　　3月31日周四，美国拜登政府发宣布了美国历史上最大规模的战略石油储备(SPR)释放计划。在接下来的六个月里，平均每天在市场上增加释放100万桶战略石油储备，以应对令美国消费者痛苦的原油和汽油价格上涨。

　　但就在当天拜登宣布之前，高盛就评论称，美国释放原油储备长期不可持续，无助于解决石油“结构性短缺”。

　　数据上看，有抑制油价决心的美国政府“家底”似乎并不殷实。IEA数据显示，目前美国SPR仅持有5.683亿桶原油，为2002年5月来最低水平；

　　此外，若1.8亿桶原油如数释出，那么美国的战略石油储备将降至1984年以来的最低水平。

　　高盛：长期不可持续，无助于解决石油“结构性短缺”

　　包括高盛能源研究主管 Damien Courvalin 在内的一众分析师在研报中表示，SPR的潜在释放有助于原油市场在今年达到供求平衡。但长期来看，无助于解决多年形成的结构性供应短缺问题。

　　更糟糕的是，若2022年油价下行，那么石油的需求将得到支撑而页岩油产量的增速将会减缓。Courvalin 警告称，这可能会导致原油在2023年再度出现短缺，且彼时SPR还需要补充库存。

　　目前，Courvalin 看到了三种潜在的油价上行风险：

　　如此规模空前的美国SPR释出计划可能会遭遇物流瓶颈。特别的，东墨西哥湾沿岸港口的拥堵可能会减缓页岩油产量的增速。

　　如果俄罗斯和哈萨克斯坦的石油出口量下降200万桶/天，OPEC+仍有可能将原定的增产计划提速，但在SPR大规模释放的情况下，这种可能性将不复存在。

　　如今，供应轻度和中度中断情景(对应每日下降100万桶与200万桶)发生概率对称分布的可能性越来越高，这意味着供应的加权平均损失越来越大。举例来说，根据当下的概率进行预测，那么2022年下半年的油价将回到125美元/桶。

　　展望未来，该银行表示，因2022年后可能的需求增加和及页岩油供应量减少，同时还面临着SPR库存的潜在补充需求，总体而言将促使油价在2023年上行至115美元/桶，高于当前的预测价110美元/桶。

　　Oanda:短期限制油价，长期制造上行空间

　　Oanda Asia Pacific Pte 的高级市场分析师 Jeffrey Halley 表示，释放SPR短期来看将限制高油价，但不太可能弥补俄罗斯原油供给缺口。长期来看，这可能导致美国在需求通常出现恢复的夏季SPR短缺。对油价来说，这是一个潜在的上行空间。

　　能源公司 ClearView Energy:短期恢复供求平衡，长期无助于库存重建

　　该公司董事总经理 Kevin Book 在一份研报中表示，考虑到二季度全球原油消费量可能会比供给量高出80万桶/天，因此SPR投放100万桶/天的决策将使得供需大致平衡。不过，这对全球健康原油库存的重建来说无济于事。

　　标普全球：此举“微不足道”

　　S&P Global 咨询副总裁 Victor Shum 表示，此举可能微不足道，重点仍然是俄罗斯的出口。

　　Shum 表示，至少在近几个月内，OPEC+的增产与SPR的释放都可以补齐俄罗斯原油供给的缺口。但是，若俄罗斯原油出口水平在4月-12月里每天下降300万桶，那么市场的供应缺口将达到8.25亿桶，远高于美国SPR目前已经萎缩的约5.75亿桶库存水平。

　　星展银行：短期降低价格，长期导致美国补充SPR的需求增加

　　新加坡星展银行有限公司能源分析师 Suvro Sarkar 表示，之前的投放几乎没能“安抚市场”，但最新潜在举措的规模可能会对价格产生更持久的影响。

　　Sarkar 表示，对市场的实际影响将取决于SPR释出的方式，究竟是通过直接销售还是通过替换。考虑到目前美国SPR的储量已达5.7亿桶左右的2002年来最低水平，若损失1.8亿桶，那么SPR规模将下降30%以上。Sarkar 进一步解释称，着短期来看可能会压降原油价格，但长远来看可能会导致美国对补充储备需求的增加。

　　ING Groep:美国或协调各国共同释放SPR

　　荷兰国际驻新加坡的大宗商品策略主管 Warren Patterson 表示，如果原油释放全都来自于美国，那这将是SPR有史以来的最大释放纪录，对供应紧张能起到部分缓解作用。

　　Patterson 还认为，美国可能会推动各国共同释放SPR，以便对市场产生更为深远的影响。

（文章来源：东方财富研究中心）