截至2022Q1，理财产品存续规模28.4 万亿，环比小幅下降2.2%；净值型产品存续规模26.7 万亿，占比94.2%。理财公司累计29 家获批，产品存续规模17.3万亿，市场份额占比61%。2022Q1 期间约73%的固收类产品实现正收益，权益类产品出现回撤，季度收益中枢-7.1%。养老理财试点扩容，产品存续规模466亿。理财公司经营业绩飘红，10 家机构净利润均超十亿。

　　监管政策：个人养老账户启动，养老理财试点扩容。个人养老账户为养老理财产品打开长期增长空间，养老理财试点从“四地四机构”扩展至“十地十机构”，同时明确贝莱德建信理财参与养老理财试点。

　　2022Q1 理财市场概况：截至2022Q1，理财产品存续规模28.4 万亿，环比小幅下降2.2%。净值型产品规模26.7 万亿，占比94.2%。25 家理财公司产品存续规模达17.3 万亿，市场份额占比61%。理财产品以公募型、固收类、开放式、中低风险等级的产品为主。债券仍为理财产品最主要的配置方向，近年来公募基金配置比例上升。

　　2022Q1 银行机构理财产品跟踪：截至2022Q1，发行机构以股份行为主，占比52%。运作模式以开放式为主，占比81%。投资期限以T+0、6~12 个月为主，占比分别为33%、21%。投资性质以固收类为主，占比97%。固收类产品平均业绩基准基本稳定，权益类产品平均业绩基准有所下滑。

　　2022Q1 理财公司理财产品跟踪：截至2022Q1,29 家理财公司获批、25 家开业，产品存续规模17.3 万亿。股份行、国有行理财公司规模占比居前，分别为40.5%、47.2%。运作模式以开放式为主，占比81%。投资期限以T+0、1~3 年、6~12 个月为主。投资性质以固定收益类为主，占比92%。

　　2022Q1 理财公司理财产品业绩概况：截至2022Q1，破净产品数量1458 只，破净比例约12.4%，其中权益类产品破净比例超5 成。固收类理财产品业绩表现较为稳健，权益类理财产品出现回撤。2022Q1，约73%的固收类理财产品实现正收益，季度收益平均数为0.3%；约15%的权益类理财产品实现正收益，季度收益平均数为-7.1%。

　　热点问题关注之一：养老理财引入收益平滑机制，逐步探索目标日期类策略。截至2022 年4 月25 日，养老理财产品存续规模466 亿。收益平滑机制是养老理财产品最具代表性和创新性的设计，能够起到平抑净值波动的作用。当前阶段，养老理财产品的投资策略主要以股债恒定比例策略、CPPI 策略、目标风险策略为主，预计未来也将逐步加大目标日期类策略的探索。

　　热点问题关注之二：理财公司管理规模显著增长，经营业绩飘红。2021 年全年理财公司管理规模增长1.6 倍。根据部分上市银行年报披露数据，8 家理财公司管理规模超万亿，6 家理财公司净资产规模破百亿，10 家净利润超十亿。

　　风险因素：相关政策制度的再调整；部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异；行业实际发展可能偏离主观判断。

（文章来源：中信证券）